鐵合金供給環(huán)比減少，需求面主要在鋼材，當前供需平衡偏緊，但缺口還未擴大。鋼廠內鐵合金庫存偏低，但鋼廠招標并不著急。
1月—3月份，我國粗鋼產量為25933萬噸，同比增長0.6%；生鐵產量為21628萬噸，同比增長0.8%；鋼材產量為35874萬噸，同比增長6.1%。粗鋼產量增長維持了鐵合金的需求，但是展望未來需求，存在兩個隱憂。
一是政策限產的可能性。市場傳言粗鋼政策面有望限產5000萬噸。近期寶鋼股份召開業(yè)績會，會上該公司管理層回應稱，限產是大概率事件，但有信心應對。如果今年粗鋼限產5000萬噸，對鐵合金需求影響較大。
二是大口徑無縫鋼管實際需求的問題。以往鋼材需求的大頭——房地產新開工和施工數(shù)據(jù)仍然處于下行趨勢，而近年來鋼材出口成為彌補房地產用鋼需求下降的最大需求增量。伴隨東南亞部分國家對我國實施反傾銷政策，加上美國加征關稅對終端需求的利空可能還在發(fā)酵之中，鋼材需求對鐵合金需求的拉動存在隱憂。
目前鐵合金需求暫穩(wěn)，但諸上隱憂使得鐵合金價格的反轉之路可能較為曲折。
綜上所述，宏觀面刺激力度加大、國際形勢緩和等均為利多。但從供給的成本端來看，反轉的時機并不成熟，等待煤價企穩(wěn)和錳礦供需的進一步拉緊。需求面的潛在利空也等待兌現(xiàn)。對于鐵合金行情，現(xiàn)階段應以觀望為主，等待市場轉暖。
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